Федеральный закон от N 39-ФЗ О рынке ценных бумаг. Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

Федеральный закон от 22.04.1996 N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Статья 5. Деятельность по управлению ценными бумагами

Долгоиграющий процесс с количеством участников более одного требует формализации. Передел собственности в 90-х годах привел к подготовке закона «О рынке ценных бумаг». Норматив претерпел пять десятков поправочных формуляров за 20 лет. Корректировке подвергались трудности эмиссии облигаций и расписок, а также сложности деятельности по управлению ценными бумагами.

Законодательная база

Табель дорогостоящих активов обширен:

• акции и облигации:
• паи ПИФ:
• чеки и коносаменты;
• векселя и закладные.

ФЗ о рынке ценных бумаг регулирует отношения субъектов на поле эмиссионных инструментов.

Закон создали на подготовленной почве, параллельно с обновленным Гражданским Кодексом и уложением об акционерных обществах.

Экономическая и политическая раскладка сил внутри страны и необходимость учета международных правил диктуют изменения в закон. Последняя корректировка произошла 31 декабря. Страны слушала бой курантов, а служители Фемиды утверждали поправки.

Определение понятия

Деятельностью по управлению ценными бумагами считается функционирование профессиональных участников рынка ценных бумаг РЦБ в условиях доверительного руководства акциями и облигациями; производными активами – фьючерсами и опционами; деньгами для покупки и продажи перечисленного.

В ст. 39 ФЗ растолкованы ключевые термины РЦБ, перечислены виды профессиональной занятости и закреплена ссылка на ограничения по совмещению профессиональных операций на РЦБ. Кроме того, там изложены нормы касательно эмиссионных ценностей – их разновидности, порядок выпуска и обращения.

Активность на РЦБ

Деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по состоянию на январь 2018 года включает шесть видов занятий:

1. Брокерские операции. Представляют собой действия над акциями и облигациями производятся на базе возмездных договоров с клиентом за счет клиента. В законе уточняется, кто может быть клиентом – эмитент или лицо со свободными денежными средствами.
2. Дилерская практика- это тоже покупка/реализация активов, но уже за собственный счет и от собственного имени по цене, заявленной публично.
3. Депозитарные функции — хранение сертификатов на активы, если они выпущены в бумажной форме, или создание и поддержание в актуальном состоянии учетных записей о переходе права собственности на ценные свидетельства.
4. Ведение реестра обладателей ценных активов. Эта деятельность подразумевает сбор, обработку, архивирование и предоставление по обоснованному запросу сведений о владельцах акций, облигаций и прочих активах.
5. Организация торговли на фондовом и других рынках, услуги участникам РЦБ для результативного совершения сделок.
6. Деятельность по управлению ценными бумагами, договорные отношения с обозначенной платой за услуги и сроком исполнения обязательств по доверительному управлению: чужими ценными активами в виде денежных средств на приобретение паев; уже находящимися в собственности активами; деньгами и бумагами, полученными как результат операций с переданными в ведение ценностями.

Управляющий обязан соблюдать интересы клиента и совершать доходные операции в рамках заключенного договора. За проведенную работу он имеет право на вознаграждение и на компенсацию понесенных необходимых трат. Оплата за труд и возмещение затрат производится за счет объектов заведования. Получен клиентом доход по итогам доверительного руководства ценными бумагами или понесены убытки, за работу управляющего надо расплатиться по условиям договора.

До 2011 года в законе работала еще статья о клиринге. Затем эта работа была из норматива исключена и обвешана собственными правилами. С декабря 2018 года ст. 6 Закона о рынках ценных бумаг пополнится двумя новыми пунктами об инвестиционном консультировании.

Кого считают профи

Перечисленной выше деятельностью по управлению ценными бумагами вправе заниматься исключительно юрлица (ст. 2). На роль инвестиционного советника вправе претендовать как они, так и физлица (ИП). Для соискателей обязательное условие соответствия – членство в саморегулируемой организации инвестиционных советников.

Каким бы трудом не занимался профессиональный участник, он носит звание управляющего.

Добротность и правомерность движений профессиональных участников РЦБ контролирует ФСФР – федеральная служба по финансовым рынкам. КФУ подконтрольны Центральному Банку.

Организаторы торговли ценными бумагами и другие профессиональные участники осуществляют внутренний контроль силами штатных ревизоров.

Кодекс правления

Участники РЦБ допускаются к осуществлению функций на основании лицензий:

• на управление активами;
• на ведение реестра собственников рыночных активов;
• на организацию фондовой торговли (биржи).

Правила осуществления деятельности по управлению ценными бумагами закреплены в постановлении ЦБ РФ. Существовавший ранее «Порядок…» уложение заменяет на «Требования…»:

• к регламенту администрирования занятий по заведыванию дорогостоящими активами;
• к режиму раскрытия сведений о состоявшихся движениях активов, доверенных управляющему;
• предотвращению столкновения интересов управляющего и клиентов.

В ст. 39-ФЗ прямо указано, что если действия управляющего вступили в противоречие с интересами клиента и привели доверившегося гражданина к убыткам, то управляющий отвечает за причиненный ущерб и возмещает клиенту потери. Кроме того, установлены ограничения на совмещение видов занятий.

Компания, ведущая реестр, не вправе заниматься другими видами профессиональных практик на РЦБ, а клиентский брокер не имеет доступа к депозитарным занятиям.

Форекс-дилеры ограничены собственным занятием, отсутствует право совмещать функции профессионального участника РЦБ, не разрешается заниматься другой работой из перечня, установленного законом 39.

Разрешено одновременно оказывать комплекты услуг в следующем составе:

• брокерские;
• дилерские;
• по управлению ценными бумагами.

Правила учета

Управляющий наделен обязанностью ведения учета ценных бумаг, переданных ему в управление. Знание гражданского права и норм бухгалтерского учета – обязательное качество профессионального менеджера.

Ценности учитываются обособленно в разрезе каждого доверителя. Нарушение порядка учета управляющим расценивается как административное правонарушение с последующим наказанием в виде штрафа в интервале 20-30 тысяч или отстранения от службы на год. Взыскания с юридических лиц лежат в пределах 500–700 тысяч.

Банки и бумаги

Кроме традиционных банковских функций, КФУ играют на фондовом рынке следующую роль:

• эмитента, когда банк выпускает в обращение собственные облигации для привлечения дешевых займов или акции для формирования уставного фонда;
• инвестора, вкладывающего финансы в доли и паи чужих проектов с планом последующего получения дохода в виде части прибыли профинансированного эмитента – дивидендов или купонного дохода;
• профессионального участника РЦБ, выполняя на основе лицензии работу брокера, дилера или управляющего ценными бумагами.

Деятельность банков по управлению ценными бумагами включает выдачу займов под покупки дорогого имущества, исполнение функций платежных агентов компаний-эмитентов и проведение расчетов по итогам рыночных манипуляций.

Помощник профессионала

В перечне субъектов, управляющих ценными активами, отсутствует термин «трансфер-агент». ФЗ о рынке ценных бумаг не причисляет таких лиц к профессиональным участникам. Организации, оказывающей услуги трансфера, не требуется лицензирование и вступление в СРО.

Нагрузки трансфер-агента такие:

• прием формуляров от зарегистрированных в реестре лиц при манипуляциях с активами;
• аккумуляция подлинников, имеющих отношение к производимым действиям с активами, и отправка реестродержателю;
• выдача состоящим в реестре лицам формуляров, подготовленных держателем реестра;
• подтверждение подписи на распоряжениях состоящих в реестре лиц при хозяйствовании над ценными бумагами.

Исключительно сбор и передача информации. Держатель реестра распоряжается полученным материалом: корректирует учетные записи и готовит выписки.

Что такое ценная бумага? Виды, классификации

При развитии любого бизнеса, науки, производства требуется дополнительный доход. Получить его можно двумя способами — взять кредит или запустить в обращение ценные бумаги, подтверждающие права их владельца на долю капитала, активы. Но не только эти задачи и цели преследует выпуск ценных бумаг. Рассмотрим их виды, классификации, основные понятия подробнее.

Понятие ценной бумаги

Ценная бумага — документ, подтверждающий имущественные или неимущественные права. Это источник постоянного или разового дополнительного дохода. Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права.

Юридически актив является документом, подтверждающим права собственника, а экономически — это часть капитала, его доля, условия распределения прибыли.

Ключевые признаки и свойства ценной бумаги

• документарным, составленным официально;
• правовым, обращаемым, доступным, стандартным, подтверждающим право владельца его продать или купить;
• регулируемым, рыночным, ликвидным, подчиняющимся общим правилам;
• оборотоспособным, способным выступить объектом сделок;
• достоверным, дающим возможность предъявить какие-либо требования.

Ценные бумаги документально подтверждают вложение средств.

Виды ценных бумаг

• срок;
• происхождение;
• класс;
• вариант;
• владелец;
• выпуск;
• регистрация;
• страна выпуска;
• эмитент;
• оборот;
• цель;
• риск.

• основные, дающие право на товар, деньги, имущество. Это акции, сертификаты, чеки, векселя и т. д.
• производные — фьючерсы, опционы, свопы и т. д.

• Акции выпускаются акционерными обществами. Обеспечивают право получения дивидендов, участия в административном управлении работы компании, получении определённой доли имущества, если акционерное общество ликвидируется. Бывают обыкновенными или привилегированными, именными, на предъявителя.
• Облигации являются долговым обязательством. Они подтверждают, что вложенная сумма через определённый срок будет возвращена с процентами или без. Могут быть государственными, если выпущены государством, муниципальными, выпущенными органами местного самоуправления, банковскими, корпоративными и т. д.
• Векселя являются долгосрочными обязательствами. Они подтверждают какую-либо обязанность лица их выдавшего или удостоверяют предложение выплатить указанную сумму в установленные сроки.
• Банковские сертификаты подтверждают наличие денежного вклада с условием обязательного возврата вложенной суммы и процентов через определённый срок.
• Чеки являются поручением банку выплатить указанную в них сумму. Выдать чек может физическое или юридическое лицо, имеющее открытый банковский счёт и право распоряжаться денежными средствами.
• Закладные удостоверяют, что их владелец передал в залог определённое имущество.
• Инвестиционные паи подтверждают права на долю имущества, которое является частью паевого инвестиционного фонда.
• Фьючерсы подтверждают обязательство приобрести товар в будущем по цене, которая зафиксирована сегодня. При заключении контракта ничего не продаётся и не покупается. Речь идёт только о будущем обязательстве. Цена фиксируется на дату приобретения контракта, при этом продавец обязуется продать, а покупатель купить товар по указанной в договоре стоимости. Перекупаться фьючерс может несколько раз.
• Опцион напоминает фьючерс. Здесь также заключается контракт, по которому покупатель берёт на себя право купить, а продавец продать какой-либо товар по фиксированной цене. Но, в отличие от фьючерсного контракта, речь идёт о праве, а не обязанности. Опцион выполняют, если он будет выгодным.
• Своп является договором о проведении обмена активами или платежами согласно условиям, указанным в контракте. Основное преимущество свопа — снижение рисков.

На финансовом рынке действуют и другие виды ценных бумаг. Все они имеют общие признаки и отличия, поскольку в каждой есть хотя бы один новый элемент.

Методы оценки ЦБ

Оценка осуществляется с целью определения рыночной стоимости для получения кредита, совершения сделок купли/продажи, установления размера уставного капитала. Методик по вычислению реальной цены несколько. Выбор метода зависит от поставленных задач. Каждый включает анализ информации, позволяющий определить стоимость.

• сделок, когда изучается стоимость аналогичных компаний, пакетов ценных бумаг. В сравнение включается цена пакета, а не единичной бумаги;
• капиталов, метод основан на использовании цен, имеющихся на открытых рынках. Для сравнения берётся стоимость одной акции;
• отраслевых коэффициентов, когда берутся рекомендуемые соотношения цен и нескольких финансовых параметров.

• стоимость аналогов;
• спрос и предложения;
• ликвидность;
• доходность;
• надёжность;
• особенности эмитента.

Для оценки рекомендуется обращаться в специализированные компании, работающие на данном рынке.

Стоимость ценных бумаг

Стоимость актива — это денежный эквивалент его свойств, возможностей с учётом целей и методов оценки. Во многом стоимость зависит от соотношения спроса и предложения. В процессе эмиссии стоимость является величиной расходов на выпуск и размещение, при покупке оценивается будущий доход, при конвертации — цена замещения актива.

• Номинальная стоимость указывается в сертификате или в проспекте эмиссии. Определяется при выпуске актива в обращение после решения учредителей. Это постоянная величина. Законодательство запрещает размещать акции по цене ниже номинальной. Однако даже на первичном рынке акции могут от неё сильно отклоняться.
• Рыночная — цена, складывающаяся исходя из спроса и предложения. Это стоимость, по которой можно продать активы на рынке.
• Балансовая стоимость — один из наиболее стабильных типов. Является ценой актива по данным бухгалтерского баланса.
• Внутренняя или действительная стоимость отражает цену, которую должен был бы иметь актив, если учитывать все факторы, влияющие на его оценку. Например, прибыль, перспективы и т. д. Это настоящая цена, которая отражает ряд экономических показателей. Зачастую её называют справедливой. В идеале рыночная стоимость должна быть близка к внутренней.
• Ликвидационная показывает размер компенсационной выплаты, которую может получить владелец при ликвидации компании, выпустившей ценную бумагу.

Разные виды стоимости используются с учётом конкретной ситуации. Так, для торговли на рынке используется рыночная цена, а если актив практически не торгуется, применяется внутренняя стоимость.

Эмиссия ценных бумаг, этапы

Эмиссия обеспечивает размещение ценных бумаг. Проходит по определённой процедуре. Её основная цель — получить дополнительные средства. Может быть первичной и вторичной. Первичная — первый выпуск ценных бумаг, последующая является повторным размещением.

1. Принимается решение.
2. Утверждается.
3. Регистрируется выпуск.
4. Размещаются бумаги.
5. Производится государственная регистрация.

При проведении эмиссии кредитных организаций процедура регулируется банковским законодательством РФ и Банком России. В процессе эмиссии может составляться проспект ценных бумаг. Его регистрацию осуществляет ЦБ РФ.

Депозитарии

Участник рынка, ведущий учёт прав собственников ценных бумаг, называется депозитарием. Сегодня он же работает с цифровыми активами. Депозитарий ведет спецсчета, отмечает право собственности юридических и физических лиц, работает только с ценными бумагами.

• Расчётный — фиксирует сделки и права на активы. В настоящее время в Российской Федерации функционирует более 250 таких компаний.

Как это работает. Сергей купил акции Сбербанка. Это значит, что кто-то их продал, например, Евгений. У Сергея и Евгения есть депозитарии. Они вносят операции в свои реестры. В результате акции Евгения списываются с его счёта, зачисляясь на счёт Сергея.

• Специализированный, учитывающий имущественные права, включая ценные бумаги. Работает с ПИФами, акционерными фондами и т. д. К дополнительным функциям относится уведомление ЦБ о нарушениях. На сегодня в России работает порядка 25 специальных компаний.
• Центральный, обрабатывающий всю информацию рынка в режиме одного окна. Его основная задача — обеспечить прозрачность сделок, максимально уменьшить риски, повысить надёжность рынка. В Российской Федерации такая компания единственная.

Депозитарии обязаны работать в рамках действующего законодательства, сдавать отчеты, получать лицензии, раскрывать информацию, если данное требование установлено законом.

Права, закрепляемые ценными бумагами

Владельцы имеют право потребовать денежные средства, принимать участие в управлении компанией, получать часть прибыли, товары в собственность или в залог, а также право ими распоряжаться. Права зависят от типа актива.

Реквизиты ЦБ

1. Технические. Реквизиты включают технические данные: номер, адрес, а также подписи, печать и другую информацию.
2. Экономические. В документе указывается срок его действия, номинал, права, кто несёт обязательства и т. п.

Отсутствие любого из обязательных реквизитов лишает актив статуса.

Ставки по привилегированным акциям

• получение фиксированной прибыли, не зависящей от того, сколько заработала компания. Исключение составляют ситуации, когда зафиксирован убыток за отчётный период;
• права на долю имущества компании при его ликвидации в приоритетном порядке до того, как его начнут делить между владельцами обычных акций.

Но данный актив лишает владельца права управлять компанией, голосовать на собраниях акционеров. Если компания не может гарантировать привилегии, владельцу возвращается право голоса.

• прибыль за определённое время;
• политика общества в вопросе выплаты дивидендов;
• цели компании и её акционеров.

Ставка — доход по одной акции за определённый период (год, квартал). Может быть фиксированной или меняющейся. Компании на стадии активного развития могут давать минимальные ставки, но при уменьшении цены акций рекомендуется увеличивать ставки для привлечения инвесторов.

Бездокументарные ценные бумаги

Данный вид не имеет физической формы. Права, по данным активам, фиксируются записью на спецсчетах. По своим свойствам они аналогичны документарным, но не требуют физического представления.

Ценные бумаги в контексте законодательного регулирования России

1. Гражданский кодекс РФ (гл. 7).
2. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» № 39?ФЗ.
3. Федеральный закон «Об акционерных обществах».

В нормативные документы могут вноситься изменения, дополнения. Для ознакомления с действующей редакцией рекомендуется использовать документы, размещённые на правовых порталах.

Как купить ценные бумаги?

Приобрести ценные бумаги можно на фондовом рынке. Физическое лицо самостоятельно торговать не может. Для покупки необходимо обратиться к брокеру, который совершит сделку по поручению своего клиента и на его деньги. С брокером заключается договор, он открывает спецсчёт, куда зачисляются средства. Деньги можно внести через банковскую карту, со счёта, через кассу брокера. Обычно условия, комиссия, способы пополнения счетов указаны на сайте брокерской компании. Торговля доступна через специальные приложения, которые устанавливаются на компьютер или мобильное устройство.

Выбирайте брокеров с лицензией. Проверить наличие действующей лицензии можно на сайте Центрального Банка РФ.

Как пользоваться и получить доход?

Активы позволяют получать пассивный доход, с их помощью реально накопить на крупную покупку, обеспечить привычный образ жизни на пенсии. Инвестировать может каждый, включая использование специализированных инвестиционных сервисов от ведущих банков страны. Нужно лишь найти своего брокера. Можно взять активы с низким риском и получать небольшой доход или рискнуть ради большей прибыли.

Инвестировать можно практически с любой суммы. Многие брокеры принимают даже тысячу рублей. Но для стабильного дохода лучше войти минимум с 30 тысячами. Выбрать можно готовое решение, подобранный пакет акций, сформированных стратегий, используя рекомендации профессионалов или торговать самостоятельно, отдавая поручения брокеру.

Ценные бумаги как объект гражданского права — файл n1.docx

За последние годы законодательство, касающееся ценных бумаг и операций с ними, претерпело значительные изменения. В 1994 году Государственной Думой был принят новый Гражданский кодекс РФ (часть 1), где ценные бумаги, как объект гражданских прав, впервые выделены в отдельную главу и рассматриваются как самостоятельный институт (в 7 главе ГК РФ содержатся общие нормы о ценных бумагах). Кроме того, был принят целый ряд специальных законов, детально регламентирующих оборот отдельных видов ценных бумаг (напр., ФЗ «О переводном и простом векселе» от 11.03.97 г. №48-ФЗ), а также иные нормативные акты. Это отражает возрастающую роль ценных бумаг в хозяйственной жизни нашей страны, а также наличие у них свойств, требующих особого правового регулирования.
Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. В целях совершенствования такого регулирования, пресечения злоупотреблений и нарушений прав граждан в этой области, Федеральными законами «О рынке ценных бумаг» 8 и «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» 9 определены способы и методы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг. Оно осуществляется путём:
а) лицензирования деятельности банков, страховых и иных кредитно-финансовых учреждений, профессиональных участников рынка ценных бумаг и фондовых бирж и обеспечения контроля за их деятельностью;
б) пресечения деятельности юридических лиц и граждан на рынке ценных бумаг без получения соответствующих лицензий;
в) контроля за соблюдением эмитентами порядка регистрации эмиссии ценных бумаг и условий их размещения, предусмотренных проспектами эмиссии, а также контроля за достоверностью предоставляемой эмитентами информации;
г) создания системы обеспечения прав инвесторов и контроля за соблюдением их прав эмитентами ценных бумаг, банками, страховыми и иными кредитно-финансовыми учреждениями, профессиональными участниками рынка ценных бумаг и фондовыми биржами.
Федеральным государственным органом, регулирующим деятельность, связанную с рынком ценных бумаг, является Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.
В компетенцию этой комиссии входит принятие обязательных для федеральных органов исполнительной власти, органов исполнительной власти субъектов Российской Федерации, органов местного самоуправления и участников рынка ценных бумаг, постановлений и распоряжений по вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и их объединений, и контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов. Проекты нормативных актов по вопросам рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и их объединений, разрабатываемые государственными органами в пределах их компетенции, подлежат обязательному согласованию с Федеральной комиссией.
Широкие возможности, на выпуск ценных бумаг и операции с ними, действующее российское законодательство предоставляет юридическим лицам. Возникающие при этом правоотношения, носят в основном гражданско-правовой характер, однако специфика этих отношений определяет необходимость применения также финансово-правового регулирования во многих операциях с ценными бумагами. Так, нормами финансового права регулируются порядок выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации; отношения, связанные с оборотом ценных бумаг, одним из субъектов которого выступают банки и некоторые др.
Заключение

Гражданский кодекс РФ выделяет ценные бумаги, как объект гражданских прав, в отдельную главу и рассматривает их в качестве самостоятельного института. Это свидетельствует о том, что за время реформ, российское законодательство регулирующее оборот ценных бумаг, стало развиваться, по сравнению с другими отраслями российского права, более динамично.
Ценные бумаги, будучи обобщенным понятием и существуя в различных видах, являются необходимым средством юридической техники практически во всех областях рыночной экономики. Акции это удобный инструмент в организации и функционировании таких субъектов рынка, как акционерные общества. Векселя, облигации, чеки — платежные и кредитные средства.
Это объяснимо: использование ценных бумаг в хозяйственном обороте обеспечивает, в отличие от общих правил гражданского права, более простую и быструю передачу и осуществление прав на материальные блага.

Определяя ценные бу маги через права, надо осознавать условность применения к ценным бумагам самого термина “бумаги”. Но, принимая во внимание глубо ко укоренившиеся традиции, можно счита ть возможным его сохранить.

По отношению к ценным бума гам не применима и терминология вещного права в ее привычном по нимании. Цивилистам еще только предстоит разобраться, что же следует подразумевать, например, под владением или пользованием ценной бумагой.

Принятая сейчас, в том числе в законодательстве, тра диционная терминология позволя ет и даже обязывает различать ценную бумагу как самостоятель ный объект гражданского оборота, бестелесную вещь и ценную бума гу в буквальном смысле слова.

По этому поводу уместно про цитировать ЕТК США (п. “с” ст. 8-102): “Ценная бумага — это либо документарная, либо бездо кументарная ценная бумага. Если ценная бумага является докумен тарной, термины «ценная бумага» и «документарная ценная бумага» могут обозначать либо нематериализованный (intangible) имущественный интерес, ли бо документ, представляющий такой интерес, либо и то и другое, если это вытекает из контекста”.

Под ценной бумагой в узком значении нужно, по-видимому, понимать бумажный документ, кото рый, находясь во владении конкретного лица, служит подтверждением его правомочий. Такой документ яв ляется бумагой в полном смысле этого слова.

Но могут возникнуть некоторые вопросы.

Во-первых, в некоторых случаях в этом документе нет необходимости (и тогда непонятно, зачем вво дить это понятие).

Во-вторых, такой документ во многих случаях имеет легитимирующее значение лишь в совокупнос ти с другими доказательствами права (и поэтому не целесообразно выделять его особым образом).

В-третьих, иногда для легитимации по ценной бу маге достаточно одного документа (в таком случае есть смысл называть ценными бумагами только такие документы).

Понятие ценной бумаги в узком смысле необходи мо для правильного применения действующих норм права. Нужно различать, в каких случаях речь идет о ценных бумагах как о вещах, а в каких — как о доку ментах.

Прежде всего это касается терминов “бездокумен тарные” и “документарные” ценные бумаги. Говоря о бездокументарных ценных бумагах, нужно иметь в виду только нематериальные вещи, т.е. определенным образом зафиксированные права. Тогда как под “до кументарными ценными бумагами” сообразно кон тексту можно понимать и права, и документы, их удостоверяющие.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. Гражданский кодекс Российской Федерации (Часть первая) от 30.11.1994 N 51-ФЗ (принят ГД ФС РФ 21.10.1994) (ред. от 26.06.2007) //»Российская газета», N 238-239, 08.12.1994

2. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (с изм. и доп.) // СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918; 1998. N 48. Ст. 5857; 2002. N 52 (часть II). Ст. 5141

3. Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. N 208-ФЗ «Об акционерных обществах» // СЗ РФ. 1996. N 1. Ст. 1; 2001. N 33 (часть I). Ст. 3423

4. Федеральный закон от 5 марта 1999 г. N 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»// СЗ РФ. 1999. N 10. Ст. 1163.

5. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. N 117-ФЗ «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» // СЗ РФ. 1999. N 26. Ст. 3174

Юридическая литература и публикации

1. Агарков М.М. Учение о ценных бумагах // Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М., 1994

5. Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М.: Волтерс Клувер, 1996

7. Бутина И. Ценные бумаги как объект гражданских прав: законодательное регулирование и научные концепции // Юридический мир, 2006, № 6

8. Вавулин Д.А. Комментарий к Федеральному Закону «О рынке ценных бумаг» (Постатейный) М.: ЗАО Юстицинформ, 2007.

9. Гражданское право. Часть первая: учебник / отв. ред. В.П. Мозолин, А.И. Масляев. М.: Юристъ, 2005.

Закон о фондовых биржах 1934 года — Securities Exchange Act of 1934

Закон о ценных бумагах Обмен 1934 (также называемый Закон о биржах , ‘ 34 Акт или Акт 1934 ) ( Pub.L. 73-291 , 48 Stat. 881 , принятый 6 июня 1934 , кодифицированы на 15 USC § 78а и сл. ) — закон, регулирующий вторичную торговлю ценными бумагами ( акциями , облигациями и долговыми обязательствами ) в Соединенных Штатах Америки. Закон 34-го года и связанные с ним законодательные акты, ставшие ориентиром в широкомасштабном законодательстве, составляют основу регулирования финансовых рынков и их участников в Соединенных Штатах. Закон 1934 года также учредил Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) — агентство, в первую очередь отвечающее за обеспечение соблюдения федерального закона США о ценных бумагах.

Компании привлекают миллиарды долларов, выпуская ценные бумаги на так называемом первичном рынке . В отличие от Закона о ценных бумагах 1933 года , который регулирует эти первоначальные выпуски, Закон о фондовых биржах 1934 года регулирует вторичную торговлю этими ценными бумагами между лицами, часто не связанными с эмитентом, часто через брокеров или дилеров. Ежегодно на вторичном рынке зарабатываются и теряются триллионы долларов.

СОДЕРЖАНИЕ

Биржи ценных бумаг

Одной из областей, подпадающих под действие Закона 34 г., является физическое место, где обмениваются ценные бумаги (акции, облигации, долговые обязательства). Здесь агенты биржи или специалисты выступают в качестве посредников для конкурирующих интересов при покупке и продаже ценных бумаг. Важная функция специалиста — придать рынку ликвидность и непрерывность цен. Некоторые из наиболее известных бирж включают Нью-Йоркскую фондовую биржу , NASDAQ и NYSE American .

Ассоциации ценных бумаг

Закон 34 г. также регулирует деятельность брокеров-дилеров, не имеющих статуса для торговли ценными бумагами. Развитая телекоммуникационная инфраструктура позволяет торговать без физического местонахождения. Раньше эти брокеры могли узнавать цены на акции в газетах и ​​проводить сделки устно по телефону. Сегодня этих брокеров объединяет цифровая информационная сеть. Эта система называется NASDAQ , что означает автоматизированную систему котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам.

Саморегулируемые организации (СРО)

В 1938 году Закон о биржах был изменен Законом Мэлони , который разрешил создание и регистрацию национальных ассоциаций ценных бумаг. Эти группы будут контролировать поведение своих членов под надзором Комиссии по ценным бумагам и биржам. Закон Мэлони привел к созданию Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, Inc. — NASD, которая является саморегулируемой организацией (или SRO). NASD несет основную ответственность за надзор за брокерами и брокерскими фирмами, а затем и за фондовым рынком NASDAQ. В 1996 году SEC критиковала NASD за то, что она ставила свои интересы как оператора NASDAQ выше своих обязанностей регулирующего органа, и организация была разделена на две части: одна организация регулирует брокеров и фирмы, а другая регулирует рынок NASDAQ . В 2007 году NASD объединился с NYSE (которая уже приобрела AMEX), и было создано Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA).

Другие торговые площадки

За последние 30 лет брокеры создали две дополнительные системы для торговли ценными бумагами. Альтернативная торговая система, или ATS, представляет собой квазиобмен, на котором акции обычно покупаются и продаются через небольшую частную сеть брокеров, дилеров и других участников рынка. ATS отличается от бирж и ассоциаций тем, что объемы сделок ATS сравнительно невелики, а сделки, как правило, контролируются небольшим количеством брокеров или дилеров. ATS действует как нишевый рынок, частный пул ликвидности. Reg ATS , постановление Комиссии по ценным бумагам и биржам, выпущенное в конце 1990-х, требует, чтобы эти небольшие рынки: 1) регистрировались в качестве брокера в NASD, 2) регистрировались как биржа, или 3) работали как нерегулируемый ATS, оставаясь в рамках низких торговых ограничений.

Специализированная форма ATS, сеть электронных коммуникаций (или ECN), была описана как «черный ящик» торговли ценными бумагами. ECN — это полностью автоматизированная сеть, анонимно сопоставляющая заявки на покупку и продажу. Многие трейдеры используют один или несколько торговых механизмов (биржи, NASDAQ и ECN или ATS) для выполнения крупных заказов на покупку или продажу, осознавая тот факт, что чрезмерная зависимость от одного рынка для крупной сделки может неблагоприятно изменить торговую цену целевая безопасность.

Эмитенты

В то время как Закон 33 признает, что своевременная информация об эмитенте имеет жизненно важное значение для эффективного ценообразования ценных бумаг, требование Закона 33 о раскрытии информации (заявление о регистрации и проспект эмиссии) является разовым делом. Закон ’34 распространяет это требование на ценные бумаги, торгуемые на вторичном рынке. При условии, что компания имеет более определенного числа акционеров и определенное количество активов (500 акционеров, активы на сумму более 10 миллионов долларов США, согласно разделам 12, 13 и 15 Закона), Закон 34 года требует, чтобы эмитенты регулярно регистрировали компанию информация в SEC по определенным формам (ежегодная подача 10-K и ежеквартальная подача 10-Q ). Поданные отчеты доступны для общественности через EDGAR . Если с компанией произойдет что-то существенное (смена генерального директора, смена аудиторской фирмы, уничтожение значительного количества активов компании), Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы компания в течение 4 рабочих дней представила 8-тысячную документацию, отражающую эти изменившиеся условия (см. Положение FD ). С помощью этих регулярно требуемых документов покупатели могут лучше оценить стоимость компании, а также покупать и продавать акции в соответствии с этой информацией.

Положения о борьбе с мошенничеством

Хотя Закон 33 г. содержит положение о борьбе с мошенничеством ( раздел 17 ), когда был принят Закон 1934 г. , оставались вопросы о сфере действия этого положения о борьбе с мошенничеством и о том, является ли частное право на иск, то есть право отдельного частного лица на предъявить иск эмитенту акций или соответствующему субъекту рынка, в отличие от государственных исков, существовало для покупателей. По мере развития статья 10 (b) Закона 1934 года и соответствующее Правило 10b-5 Комиссии по ценным бумагам и биржам имеют широкую формулировку о борьбе с мошенничеством. Раздел 10 (b) Закона (с поправками) предусматривает (в соответствующей части):

Это должно быть незаконным для любого лица, прямо или косвенно, с использованием любых средств или инструментов межгосударственной торговли, почтовых отправлений или любых средств любой национальной биржи ценных бумаг [. . .] (b) Использовать или использовать в связи с покупкой или продажей любой ценной бумаги, зарегистрированной на национальной фондовой бирже, или любой ценной бумаги, не зарегистрированной таким образом, или любого соглашения об обмене ценными бумагами (как определено в разделе 206B Gramm – Leach– Bliley Act ), любое манипулятивное или обманчивое устройство или приспособление в нарушение таких правил и положений, которые Комиссия может предписать, если это необходимо или целесообразно в общественных интересах или для защиты инвесторов.

Раздел 10 (b) кодифицирован в 15 USC § 78j (b) .

Широта и полезность раздела 10 (b) и Правила 10b-5 при рассмотрении судебных споров по ценным бумагам значительны. Правило 10b-5 использовалось для покрытия случаев инсайдерской торговли , но также применялось против компаний для фиксации цен (искусственного завышения или снижения цен на акции посредством манипуляций с акциями ), фиктивных продаж компаний с целью увеличения цены акций и даже отказа компании от связи актуальная информация для инвесторов. Многие истцы в области судебных разбирательств по ценным бумагам ссылаются на нарушение раздела 10 (b) и Правила 10b-5 как на «всеобъемлющее» обвинение в дополнение к нарушениям более конкретных положений о борьбе с мошенничеством в Законе ’34.

Освобождение от отчетности по соображениям национальной безопасности

Раздел 13 (b) (3) (A) Закона о фондовых биржах 1934 года предусматривает, что «в отношении вопросов, касающихся национальной безопасности Соединенных Штатов», президент или глава агентства исполнительной власти могут освобождать компании от определенных важные юридические обязательства. Эти обязательства включают ведение точных бухгалтерских книг, записей и счетов и поддержание «системы внутреннего контроля бухгалтерского учета, достаточной» для обеспечения правильности финансовых операций и подготовки финансовой отчетности в соответствии с «общепринятыми принципами бухгалтерского учета».

5 мая 2006 г. в уведомлении в Федеральном реестре президент Буш передал полномочия по этому разделу Джону Негропонте , директору национальной разведки . Представители администрации сообщили Business Week, что, по их мнению, это первый раз, когда президент делегировал полномочия кому-либо за пределами Овального кабинета.

Поправки

Предложенный

Small Cap ликвидности Закон о реформе 2013 года (HR 3448, 113 — й Конгресс) внесет поправки в Закон о ценных бумагах и биржах 1934 г. установить ликвидности пилотную программу по ценным бумагам развивающихся компаний роста (ГКЦ) с общим годовым валовым доходом менее $ 750 млн под которые будут котироваться с использованием либо: (1) минимального приращения в размере 0,05 доллара США, (2) минимального приращения в размере 0,10 доллара США, или (3) приращения, с которым ценные бумаги будут котироваться без учета таких минимальных приращений. Голосование по законопроекту было запланировано на 11 или 12 февраля 2014 года.